近期，美國原油庫存意外大增，加劇了市場對全球原油供應(yīng)過剩的憂慮。美國原油期貨8月19日急 挫逾4%，觸及六年半低位，且險(xiǎn)些跌穿40美元/桶。有技術(shù)分析師指出，如果油價(jià)跌至40美元/桶，暗示將進(jìn)一步下跌，預(yù)計(jì)如果跌勢持續(xù)，可能觸及30美 元/桶之下的2003年低位。 花旗集團(tuán)發(fā)布報(bào)告稱，考慮2015年原油市場供大于求的 局面，油價(jià)會(huì)跌到多低？該行表示，即使跌至2008年低點(diǎn)32.4美元/桶“也不是不可想象的”。由于全球供應(yīng)持續(xù)過剩，自今年6月觸及年內(nèi)高位之后，油 價(jià)至目前已經(jīng)暴跌超過30%，進(jìn)而導(dǎo)致未來數(shù)月的通貨膨脹可能仍受到抑制。 油價(jià)不只由供需關(guān)系決定 8月18日，a股大跌，其背后反映的是全球經(jīng)濟(jì)緊縮危機(jī)。各國貨幣競相貶值，從巴西到馬來西亞，后到中國，對美匯率大幅下挫。全球經(jīng)濟(jì)緊縮的另一個(gè)標(biāo)志是原油價(jià)格大跌。 。各主要產(chǎn)油國都沒有調(diào)降原油產(chǎn)量的意思，反而增加產(chǎn)量。 8月12日，國際能源署（iea）表示，原油全球供應(yīng)過剩情況將持續(xù)至2016年底。與此同時(shí)，石油輸出國家組織（opec）公布其7月份原油產(chǎn)量，數(shù)據(jù)顯示達(dá)到逾3年來水平。 從供需關(guān)系看，世界經(jīng)濟(jì)面臨大面積滯漲，歐洲零增長，日本負(fù)增長，中國經(jīng)濟(jì)增速較之前有所回落，新興市場國家經(jīng)濟(jì)普遍不理想。宏觀經(jīng)濟(jì)增長面臨巨大瓶頸，在需求增速降低，各國又不減產(chǎn)的情況下，國際原油市場供過于求，油價(jià)自然會(huì)有下跌動(dòng)力。 美元升值也帶來油價(jià)下跌的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束qe，并給美元制造了一個(gè)加息預(yù)期。在這種情況下，在國際原油貿(mào)易和國際原油期貨主要以美元計(jì)價(jià)交易的背景下，再加上原油市場是寡頭壟斷的，國際油價(jià)自然會(huì)下跌。 除 了經(jīng)濟(jì)原因外，地緣政治的影響力也不可忽略。當(dāng)今，美國正從石油戰(zhàn)爭的受害者轉(zhuǎn)變?yōu)槭蛻?zhàn)爭的發(fā)動(dòng)者，這主要體現(xiàn)在美俄大國角力上。俄羅斯經(jīng)濟(jì)主要靠能源 出口，因此打擊能源價(jià)格就是打擊俄羅斯經(jīng)濟(jì)，打擊俄羅斯經(jīng)濟(jì)就有利于美國實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標(biāo)。所以，美國打壓國際油價(jià)意圖是顯而易見的。而華爾街的資本大鱷 必然會(huì)將這種意圖充分發(fā)揮出來，通過做空國際油價(jià)來獲取超額利潤。 應(yīng)該看到，全球需求 放緩和美元走強(qiáng)，是原油、鐵礦石、銅等大宗商品所共同面對的外部環(huán)境，但是在同一時(shí)期內(nèi)，其他大商品的價(jià)格跌幅是10%至20%，而原油是50%。因此需 求面疲軟和美元走強(qiáng)可以解釋原油下跌的10%至20%，但更大的一部分來自于供給沖擊以及產(chǎn)油國的博弈。 低油價(jià)幾家歡樂幾家愁 如果國際油價(jià)出現(xiàn)較長時(shí)間的持續(xù)低迷，對于產(chǎn)油國來說，受到的壓力無疑是的。無論俄羅斯經(jīng)濟(jì)還是伊朗經(jīng)濟(jì)，都會(huì)受到重創(chuàng)。類似受到重創(chuàng)的國家將還有委內(nèi)瑞拉以及非洲等一些靠石油出口的國家。 油價(jià)跳水直接導(dǎo)致這些國家外匯收入大幅減少，從而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備明顯下降。一旦石油經(jīng)濟(jì)難以為繼，財(cái)政收入減少，投資和消費(fèi)減弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，將進(jìn)一步減弱買方進(jìn)口需求。同時(shí)帶來的還有本幣貶值，匯率波動(dòng)往往會(huì)直接影響買方付款意愿及能力。 油 價(jià)下跌引起的連鎖效應(yīng)往往也容易導(dǎo)致進(jìn)口減少，商品特別是生活必需品緊缺，通貨膨脹壓力加大。俄羅斯2014年進(jìn)口同比降低8.9%，通貨膨脹率為 11.4%，物價(jià)水平處于高位，截至今年4月，通貨膨脹率已達(dá)到16.4%；委內(nèi)瑞拉七成基本用品需要進(jìn)口，生活物資的嚴(yán)重短缺加劇了通脹，2014年委 內(nèi)瑞拉通貨膨脹率超過60%，國際貨幣基金組織（imf）預(yù)計(jì)委內(nèi)瑞拉2015年的通貨膨脹率可能超過100%。政府為應(yīng)對高通脹及貨幣貶值產(chǎn)生的不良影 響，往往會(huì)采取加息等貨幣政策收緊相關(guān)措施，導(dǎo)致買方融資成本增加。 這些將給我國對其出口帶來不利影響。中國出口信用保險(xiǎn)浙江分公司建議，出口企業(yè)要密切關(guān)注原油價(jià)格走勢以及相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)形勢、匯率波動(dòng)及外匯政策等，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。 表面上看，作為全球石油進(jìn)口大國，中國無疑是贏家，會(huì)為gdp的增速帶來一定刺激，但也會(huì)因此延緩經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。 目前的油價(jià)已經(jīng)讓國內(nèi)石油生產(chǎn)商面臨巨大虧損，我們的外匯儲(chǔ)備不可能長期支撐資產(chǎn)負(fù)債表，并且我們的外匯占款也在逐月下降。如果像國際貨幣基金組織預(yù)測的，中國未來債務(wù)危機(jī)上升，中國降準(zhǔn)降匯率、國內(nèi)生活成本上升就是大概率事件。 知名財(cái)經(jīng)評論家葉檀警告說，萬不得已，人民幣或許會(huì)通過對內(nèi)通脹、對外貶值渡過難關(guān)。人民幣貶值有掀起新一輪競爭性貨幣寬松的風(fēng)險(xiǎn)。美國銀行的利率與外匯研究主管davidwoo認(rèn)為，人民幣貶值會(huì)“觸發(fā)全球競爭性貨幣貶值，它將始于亞洲，但絕不會(huì)在亞洲終結(jié)”。 經(jīng)濟(jì)緊縮周期遠(yuǎn)未過去，區(qū)域性的爭斗將此起彼伏，這將是一個(gè)長期的大考驗(yàn)。