縱觀過(guò)去一年國(guó)際油價(jià)的表現(xiàn)，一個(gè)新趨勢(shì)正在引發(fā)投資者的關(guān)注——原油期貨走勢(shì)越來(lái)越受到金融因素的影響。8月27日，受美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克“將盡一切可能”確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的講話影響，紐約股市大幅反彈，倫敦股市上漲46.72點(diǎn)，與此同時(shí)國(guó)際油價(jià)全面回升。由此可見(jiàn)，原油期貨正在成為投資者的重要選擇。 　　石油行業(yè)自產(chǎn)生之時(shí)，就與金融資本緊密聯(lián)系在一起。目前，國(guó)際金融問(wèn)題已經(jīng)滲透和影響到世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，油價(jià)與金融市場(chǎng)之間的高度相關(guān)性從來(lái)沒(méi)有像今天這樣明顯。 　　油價(jià)反映宏觀經(jīng)濟(jì) 　　普氏能源資訊亞洲業(yè)務(wù)發(fā)展高級(jí)總監(jiān)華大威認(rèn)為，過(guò)去原油價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的關(guān)系不是很密切。1984年時(shí)，油價(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)系數(shù)是-0.2。從金融危機(jī)開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)與原油價(jià)格的關(guān)系越來(lái)越密切，1998年相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.7。因此，華大威認(rèn)為，要想了解石油價(jià)格走勢(shì)，必須先了解宏觀經(jīng)濟(jì)的情況。 　　BP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯多夫·魯爾也認(rèn)為，2009年能源消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的緊密聯(lián)系再次凸顯。經(jīng)濟(jì)衰退地區(qū)的能源需求降低幅度比經(jīng)濟(jì)萎縮幅度更明顯。同樣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)地區(qū)的能源需求增長(zhǎng)幅度也比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度更大。 　　他還認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)衰退這樣一個(gè)特殊的調(diào)整時(shí)期，能源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的聯(lián)系充分體現(xiàn)在各國(guó)成功的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中。這些經(jīng)濟(jì)計(jì)劃通常是能源密集型的。俄羅斯、沙特阿拉伯和中國(guó)實(shí)施了世界的3個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這些計(jì)劃均提高了以上三國(guó)能源消費(fèi)占GDP的比例。 　　美國(guó)的情況從另一方面印證了這一觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施之前，美國(guó)能源需求受工業(yè)生產(chǎn)下降拖累隨之下降。 　　未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是怎樣？按照IMF預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在經(jīng)歷了去年谷底后肯定會(huì)有所恢復(fù)，但是恢復(fù)的速度會(huì)很緩慢。 　　對(duì)于明后兩年的原油價(jià)格，華大威表示應(yīng)該會(huì)維持比較平穩(wěn)的水平，由于有很多多投和空投的因素，油價(jià)會(huì)漲但幅度不會(huì)大，會(huì)維持一種微妙的平衡。 　　股市油市走勢(shì)聯(lián)動(dòng) 　　油價(jià)與股市的波動(dòng)按理說(shuō)不應(yīng)該同步。支撐股價(jià)的是公司利潤(rùn)，而油價(jià)則通常是供求關(guān)系的產(chǎn)物。自1983年石油開(kāi)始在紐約商品交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)以來(lái)，油市與股市之間的平均關(guān)聯(lián)度不足0.1%。雖然這種關(guān)聯(lián)度也會(huì)偶有上升，但從未如此持久地停在目前這樣一個(gè)高位。 　　普氏也認(rèn)為，油價(jià)與股市之間存在著聯(lián)動(dòng)關(guān)系。華大威認(rèn)為，過(guò)去大宗商品價(jià)格和股市價(jià)格是負(fù)相關(guān)的，即原油價(jià)格在漲而股票價(jià)格在跌，原因是很多專門(mén)做大宗商品或?qū)ｉT(mén)做股市的市場(chǎng)參與者，為了提高利潤(rùn)，在大宗商品價(jià)格不好的情況下，會(huì)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)。但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，大宗商品價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很敏感，呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系?，F(xiàn)在，很多大宗商品參與者把股票價(jià)格看做整個(gè)經(jīng)濟(jì)的指數(shù)，它們之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.9。 　　至于油價(jià)為何會(huì)追隨股市的表現(xiàn)？分析師給出的簡(jiǎn)單的解釋是：股市代表著經(jīng)濟(jì)前景。如果股市升溫，表示能源需求將會(huì)增加，油價(jià)自然上漲，反之亦然。 　　《華爾街日?qǐng)?bào)》近日在其股市時(shí)評(píng)中指出，由于更多的基金經(jīng)理開(kāi)始同時(shí)涉足油市與股市，二者被實(shí)際的資金流動(dòng)聯(lián)系在一起。其中，很多基金經(jīng)理被稱作是“程式交易員”。他們基于技術(shù)信號(hào)而不是市場(chǎng)基本面進(jìn)行交易。投資在股市和商品市場(chǎng)的交易所交易基金(ETFs)日益增多，投資者只需將鼠標(biāo)輕輕一點(diǎn)就可以把資金在這兩個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去。 　　交易員一般認(rèn)為，在投資組合中持有包括股票和石油等投機(jī)性投資會(huì)增添風(fēng)險(xiǎn)，而將其變現(xiàn)則可消除風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱時(shí)，他們就將股票和石油換成現(xiàn)金。而當(dāng)偏好有所恢復(fù)時(shí)，他們又出資購(gòu)入股票和石油。 　　油價(jià)與美元負(fù)相關(guān) 　　美元是影響油價(jià)的一個(gè)重要因素已經(jīng)成為共識(shí)。 　　美元指數(shù)是通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，從而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況。如果美元指數(shù)下跌，說(shuō)明美元對(duì)其他主要貨幣貶值。也就是說(shuō)，美元貶值，油價(jià)上漲；美元升值，油價(jià)下跌。美元走勢(shì)與油價(jià)存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但美元貶值并不足以完全解釋油價(jià)上漲。 　　華大威認(rèn)為，目前美元匯率走低導(dǎo)致原油進(jìn)口開(kāi)支降低，從而給油價(jià)繼續(xù)上漲的空間。而且長(zhǎng)期來(lái)講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯不前，美國(guó)的儲(chǔ)備銀行沒(méi)有更多空間再降低利息率。很多分析家認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看美元會(huì)處于比較疲弱的地位。 　　由此可見(jiàn)，除了傳統(tǒng)的新增需求、剩余供給等因素外，影響油價(jià)的原因是多重的、復(fù)雜的。其中，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、金融市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)油價(jià)的影響日益凸顯。這也反映出目前金融全球化所帶來(lái)的國(guó)際石油市場(chǎng)金融化的新趨勢(shì)。